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欧美整片

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02 业绩拐点来了吗?在和许多投资者交流后,我发现了一个问题:很多人并不理解“为什么要计算估值”。有人说,财务都是假的,看PE有个屁有;有人认为,计算估值就是为了找到低估值的股票。用PE进行选股,这就是大错特错了。比如沪电股份,在去年6月份创出3元多的低价时,其TTMPE(滚动市盈率)为26倍,混在电子制造业一堆20倍PE的公司中,实在看不出有什么优势。投资正确的顺序应该是:先研究,再估值,最后交易。因为,同一个行业,同样的业绩增速,因为长期逻辑不同,合理估值可能相差一倍。比如沪电股份的几个大逻辑:首先是行业。PCB(印刷电路板)行业因为环保和人力成本的原因,从中国台湾向大陆转移,从年初开始,这个行业就是分析师推荐的重点。其次是个股的核心逻辑。沪电在2013-2015 年公司由于昆山新厂搬迁,业绩大幅下滑,到了2018年,黄石新厂的产能正在释放当中,良品率有望上升,很可能刚好赶上这一轮行业景气周期。最后,沪电的下游行业是通讯和汽车,5G虽然离贡献业绩尚早,但确定性非常之高,这就带来了巨大的业绩弹性。基本面确定了这三点,基本就是一个值得继续跟踪的标的了。那么接下来就是初步估值环节,以判断是否加入自选股池。2018年6月份,股价因大盘暴跌创出新低后,基本在30倍静态PE、28倍TTMPE的水平。虽然不是很低,但此时处于经营低谷,这种估值水平,对业绩的变化非常敏感,就非常值得加入自选股池密切跟踪了。确定了这一点之后,从6月底开始,投资者就应该提升对沪电业绩拐点的监控力度,特别是在业绩浪的前夕。

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